摩根士丹利发布的76页报告《面对电子战，长期利润压缩可能会导致公司评级下降》认为台积电行业优势逐渐减弱，新设备投入成本过高，3nm工艺推进不如预期，将其投资评级下调为“中级”，每股目标价从655新台币降至580新台币。报告主要讨论了台积电业务与行业态势、先进工艺制程及市场展望、面临的机遇和挑战三个方面。
千亿投资难回收，市场不断被挤压，台积电遇多重困境近期台积电投资成本高于预期，4月1日宣布投入1000亿美元研发新产品，但客户对3nm芯片市场反应不如预期。
金融市场方面，台积电作为技术推动者过去两年每股市盈率在20到25倍左右，目前毛利率已达顶点，市场份额可能很快下跌，应放慢股价上涨以减少损失。
随着越来越多厂商加入，晶圆代工产能紧张状况将缓解，半导体行业周期顶点或在2021年第四季度，随后进入下行周期。
三星凭借霸主地位可能培养本土半导体制造商，英特尔也计划投资两百亿美元新建两座晶圆厂强化产能。客户希望有更多选择，台积电虽仍占领先地位，但会逐渐失去部分订单。不过报告中对三星等公司未来计划的判断仅是猜测，预测可能不完全准确。
市场普遍认为台积电在半导体制造的领先地位会在2022年之前带来强劲竞争力，3nm和2nm芯片价格不会下降，可再生能源和高性能计算将提供新市场。
报告提出相反观点，认为半导体行业利润下降，台积电对新设备投入成本增加，毛利润和投资回报呈下降趋势。
报告预测，若台积电2nm和1nm芯片工艺制程有较大突破，产品对市场和客户吸引力较大。半导体产业对3nm和5nm芯片工艺仍保持较高关注，但目前高昂的制造费用使比较台积电1nm芯片和IBM的2nm芯片性能的想法难以实现。
PC市场最新数据显示全球需求正在下降，台积电产销可能受影响。若VR、AR、6G等电子产业提前爆发，刺激芯片需求增加，台积电将避开“危机”，保持行业领导者地位。
乐观派认为台积电总营收将在2025年达到1000亿美元，占据20%至25%CPU市场份额。
报告认为台积电机遇与挑战并存，未来英特尔、三星等将成为主要对手。
报告预测，目前5G建设进程已过半，2021年全球5G产业进程将达到40%左右，未来两三年内5G智能手机将完成对4G手机的替代，且5G智能手机里的芯片数量比4G手机多30%到40%左右。
AR/VR、AI等产业快速发展刺激芯片生产需求，台积电将占据全球80%的5G SoC生产。
苹果是台积电重要客户，会协助研发最新芯片制造技术。报告预测苹果后续A系芯片将配备更多核心，增加台积电产品销量。若苹果希望用自研的Arm架构芯片抢占x86芯片市场份额，则会对台积电2nm芯片工艺更感兴趣。
